经济观察网 记者 黄一帆  企业正在掀起全球并购热潮。据全球管理咨询公司麦肯锡近期发布的《企业跨境并购袖珍指南》（下简称 报告 ）显示，过去五年跨境并购数量的年增幅达到33%。2016年，中企跨境并购交易金额高达 2270亿美元，是境外企业在华收购额的6倍。

2016年全球前十大并购案中屡屡出现巨头的身影。麦肯锡认为，尽管过去几个季度因外汇管制收紧导致并购陡然减速，但是仍处于跨境并购长期增长通道的早期阶段。

仍处于长期增长通道早期阶段

据报告显示，境外并购交易金额在过去几年大幅增长，从2010年的490亿美元增长至2016年的2270亿美元。不过，麦肯锡认为，仍处于长期增长通道的相对早期阶段。中企跨境并购金额仅占2015年GDP的0.9%，而欧盟企业和美国企业分别为其GDP的2.0%和1.3%，仍有上涨空间。

此外，抢占头条的大型并购并不具有代表意义。据《指南》显示大多数中企跨境并购属于中等规模交易，过去三年的交易规模中值仅3000万美元，且大多数交易并非高溢价收购。

同时，麦肯锡方面认为，外汇交易监管最新限制导致今年一季度的交易量大幅下降。尽管，这可能对部分潜在收购者形成挑战，它也可能是利好消息 或能减少所谓的 金融多元化 型交易。麦肯锡认为，这一波放缓更像是一次短期修正，而跨境并购的长期增长势头仍将持续。

麦肯锡全球董事合伙人、麦肯锡企业全球化咨询业务负责人岑明彦（David Cogman）表示： 尽管对资本外流的担忧并非空穴来风，但是眼下的并非20世纪80年代的日本。绝大多数企业发起并购是为了获取切实有效的商业利益，因此有必要以长远的眼光考量企业已经取得的成就。

十多年前，联想收购了IBM的个人电脑业务 这是企业第一宗大型跨境并购交易。至今，企业完成了650多宗1亿美元以上的交易。这些投资项目是否取得了成功？它们是否为企业创造了价值？

并购缘何失败

这份报告指出，企业的表现参差不齐，大多数交易并未能实现原定目标。报告分析认为，原因是多数买家欠缺并购后整合，未能成功管理收购后的事务。

据麦肯锡分析，有一大部分企业境外投资（近300宗，约合3000亿美元）并没有创造价值。仅有200宗约合1460亿美元的交易实现了既定目标。为何失败率如此之高？

该报告分析认为，时机不当、交易选择欠妥以及未做好投后整合都是造成失败的原因。

在2010年之前，大多数企业欠缺海外资产运营能力，而这个问题仍在困扰着如今的买家。

因此，多数企业 尤其是进行少数股权投资的企业 在交易后采取放手的管理模式，结果收效甚微。相反，那些交易后积极整合资产的买家，成功几率则高出很多。

岑明彦表示： 企业现在仍处于跨境投资的早期阶段。未来十年的交易规模会达到以往规模的数倍。然而，要想从并购中挖掘价值并成功进行整合，企业需要建设一整套的新能力。